PYUSD 发行方深度解读：PayPal 与 Paxos 的协作架构

PYUSD 的双发行方结构是介于完全中心化（Tether）与去中心化（DAI）之间的混合模式，既有合规优势又有品牌效应。

储备资产管理

Paxos 把 PYUSD 储备主要分散到：

• 美国国库券（占比 > 80%）
• 隔夜逆回购协议
• 美元活期存款

托管银行为多家美国本土大型银行，避免单点风险。储备组合每月公布一次。

跨链部署

PYUSD 目前部署在 ETH 主网、Solana 等链上，每条链上的 PYUSD 合约都由 Paxos 控制，铸造与销毁权限严格审批。这与 USDC 在 Polygon、Arbitrum、Optimism、Avalanche 等链上的部署模式类似。