PYUSD 的双发行方结构
PYUSD 看似由 PayPal 一家公司发行，实际上是 PayPal 与 Paxos Trust Company 合作的产物：
- PayPal：提供品牌、终端用户入口、支付网络。
- Paxos：作为受纽约金融服务局（NYDFS）监管的信托公司，负责 PYUSD 的实际发行、托管储备资产、智能合约部署。
这种"前端品牌 + 后端合规"的双发行方结构，既利用了 PayPal 庞大的用户基础，又借助 Paxos 的合规牌照确保稳定币的合规性。
Paxos 的监管资质
Paxos 是美国少数几家持有 NYDFS 信托牌照的稳定币发行方之一，与 BUSD（已停止发行）、USDP 同属 Paxos 体系。NYDFS 是全球加密领域最严格的州级监管机构之一，对储备资产、风险管理、消费者保护提出明确要求。
Paxos 必须做到：